天天看正妹

中國人民銀行（大陸央行）昨（16）日再次向市場展開多品種的正、逆回購詢量；分析認為，人行擬進行正回購，是為日後下調存準率後的過剩資金回籠預做準備，或暗示人行將於本月再度下調存準率。

正、逆回購是人行公開市場操作的工具之一，藉正回購向市場回收流動性，逆回購是向市場投入流動性。目前，市場多預期政策走向寬鬆，普遍預料人行應多進行逆回購操作。

中證網報導，繼上周三人行罕見同時向展開正、逆回購詢量之後，據銀行交易員透露，人行昨日再度向公開市場的一級交易商進行了7天期逆回購、28天期和91天期正回購的詢量。

有鑑於上周出爐的宏觀經濟數據普遍疲軟，大陸第2季GDP更是3年來首度跌破8%，加上人行前兩周的巨額逆回購即將到期，都加深了市場對近期下調存準率的預期。

中國國際經濟交流中心專家黃志龍表示，人行極少同時進行正、逆回購；從大陸總理溫家寶近期的言論可以判斷出經濟形勢確實不太好，衰退比想像中嚴重；另外，相較於下調基準利率，下調存準率仍較具空間；綜合以上，預料下調存準率的時點已近，很可能就是7月。

黃志龍認為，若經濟情勢再惡化，甚至出現了通貨緊縮的風險，存準率或將由現行的20%下調至17%以下。另外，他也認為基準利率還將下調到2.5%以下。

大陸國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松也稱，先前2次非對稱降息已擴大存貸款利率的浮動空間，考量年底CPI（消費者物價指數）恐將走揚，利率調整已大致完成。未來，人行勢必更倚賴下調存準率與公開市場操作來管理流動性。

不過，人行是否真正進行正回購交易，仍取決於資金面情況和交易商需求。上周三，人行雖向市場詢問正回購需求，但最終未進行相關操作。

然而，7月下旬面臨大規模的財政存款上繳壓力，本周也有逾人民幣2,000億元（約新台幣9,401億元）的逆回購到期，資金難言樂觀；若人行仍不下調存準率，只好展開滾動式逆回購，以到期資金再投放的方式填補總量缺口，以合理調節市場到期資金。